从绑定公共到新能源全面开花全球化计谋加快推进。客户端，公司大客户计谋，从绑定公共到新全面开花，目前已根基完成国表里新能源车头部企业的市场结构，市场已笼盖公共集团MEB和PPE平台、比亚迪、抱负、蔚来、小鹏、吉利、长城、长安、春风等客户分歧新能源车型，2025年随捷克IMI公司100%股权收购落地，公司也从全球发卖正式进入全球化出产。

　　2025Q3业绩合适预期智驾子公司完成并表。公司2025Q3实现营收17。3亿元，同比+11。8%/环比+3。6%；归母净利润2。2亿元，同比-0。1%/环比-11。1%扣非归母净利润2。1亿元，同比-11。3%/环比-13。8%。阐发缘由次要系：1）收入端：收入同环比增加次要系智驾子公司并表带来的增量；2）利润端：利润同环比下降，一方面为智驾子公司仍处于吃亏形态，2025Q3吃亏约1，780万元；另一方面为公司2025H1实现汇兑收益约5，395万元，2025Q3相关收益较低。公司2025Q3毛利率达23。5%，同比-7。1pct/环比-3。7pct，同环比下降次要系科博达智能并表影响。费用方面，2025Q3公司发卖费用率、办理费用率、财政费用率别离同比+0。4pct/-2。1pct/+1。0pct/+4。7pct至0。8%/0。2%/4。7%/11。3%。

　　事务：公司披露2025年三季报：2025年前三季度实现营收50。0亿元，同比+16。5%；归母净利润6。5亿元，同比+57。1%。

　　投资：公司为国内汽车节制器龙头企业，产物及客户布局向上，无望持久受益于智能电动化及全球化。考虑科博达智能2025年仍正在吃亏形态，我们小幅下调业绩预测：估计2025-2027年营收为74。7/98。6/122。0亿元，归母净利为9。0/12。5/16。6亿元，EPS为2。23/3。10/4。12元，对应2025年10月28日79。8元/股收盘价，PE为36/26/19倍，维持“保举”评级。