10月挖机表里销增速别离+2。44%/+12。9%。据协会，（1）挖掘机：10月发卖各类挖掘机18096台，同比增加7。77%。此中国内销量8468台，同比增加2。44%；出口量9628台，同比增加12。9%。此中国内销量5372台，同比增加33。2%；出口量5301台，同比增加22。6%。10月电动化率25。36%，1-10月累计电动化率约23。1%，环比+0。26pct。其他产物：9月工起内销增速同比/环比均继续走强，塔机出口增速强劲；叉车内销增速环比+10pct至29。3%，出口增速环比-5。7pct；起落工做平台内销降幅继续收窄。协会数据显示9月销量增速：汽车起沉机全体+21。9%%/内销+40。7%/出口+7。99%；履带式起沉机全体+33。2%/内销+66。7%/出口+18。2%；随车起沉机全体+22%/内销+29。8%/出口3。8%；塔机全体-7。69%/内销-29。7%/出口+27。9%；叉车全体+23%/内销+29。3%/出口13。9%；起落工做平台全体-23。8%/内销-32。7%/出口-15。3%。10月国内开工小时数同比仍走弱，环比略增。协会数据，10月工程机械次要产物月平均工做时长为80。9小时，同比下降9。03%，环比增加3。62%；次要产物月开工率为55%，同比下降10。1个百分点，环比下降0。16个百分点。下调印尼需求。1）卡特彼勒：全年全球建建需求全体疲软，但卡特终端发卖额会增加，此中、非洲、中东区域将贡献增量；大型矿用卡车、铰接式卡车和大型履带式牵引车订单连结强劲增加。由降幅5-10%上调至降幅0-5%，租赁需求现恢复迹象；欧洲由降幅0-5%上调至持平；东南亚由降幅0-5%下调至降幅5-10%，次要因为印尼工程&矿山机械需求均疲软。投资：我们认为，单10月挖机内销增速有所回落，国内挖机开工小时数和开工率同比仍走弱，但环比略增，陪伴保守发卖旺季到来，我们认为Q4挖机内销全体将连结稳健。9月各类工程起沉机内销增速同比/环比均继续走强，叉车内销增速环比+10pct至29。3%，高机内销持续2个月降幅收窄，非挖板块继续回暖；海外，库存消化、降息周期、财务货泉刺激下欧美苏醒向好。我们看好工程机械行业继续连结表里销共振向上的优良态势，保举龙头从机厂三一沉工、徐工机械、柳工、中联沉科、焦点零部件厂商恒立液压。风险提醒：宏不雅经济不及预期的风险，政策推历程度不及预期的风险，行业合作加剧的风险，出口商业争端的风险，汇率波动的风险。